L'accord sur le plafond de la dette américaine pourrait bloquer le vol de sécurité alimentant le rallye des mégacaps

May 12, 2023

NEW YORK, 19 mai (Reuters) - Un accord potentiel visant à relever le plafond de la dette américaine pourrait inciter les gestionnaires de fonds à réduire leurs avoirs dans les énormes valeurs technologiques et de croissance qui ont été des refuges cette année et à se déplacer vers le reste du marché, selon certains investisseurs .

Des bilans solides et des flux de trésorerie prévisibles ont fait des actions de mégacaps telles que la société mère de Google Alphabet (GOOGL.O), Microsoft Corp (MSFT.O) et Amazon.com (AMZN.O) des endroits attrayants pour se cacher au cours des derniers mois alors que les investisseurs s'inquiétaient sur tout, du plafond de la dette au gâchis bancaire américain.

Cela a fait grimper le cours de leur action et soutenu les indices boursiers, tout en laissant d'autres actions derrière eux.

Les actions technologiques de Megacap occupent de lourdes pondérations dans les principaux indices. Leur rallye a été responsable de la totalité du gain de 8,3% depuis le début de l'année du S&P 500 (.SPX) jusqu'à la clôture de mercredi, selon un rapport de la Deutsche Bank. Sans eux, l'indice serait autrement en baisse de 0,5 % pour l'année, selon la recherche. Jusqu'à la clôture de jeudi, l'indice était en hausse de 9,3 %.

Si un accord sur le plafond de la dette est conclu, "la tendance que nous avons observée au cours des derniers mois s'inversera", a déclaré Michael O'Rourke, stratège en chef du marché chez Jones Trading, qui est plus optimiste sur le S&P 500 à pondération égale. fonds négociés en bourse que l'indice pondéré en fonction de la capitalisation boursière. "Le marché dans son ensemble intègre beaucoup plus de risques que ces noms de méga-capitalisation, et à l'avenir, une résolution pourrait signifier que le marché s'élargit et surpasse ce groupe."

Les investisseurs surveillent Washington à la recherche de signaux indiquant que la Maison Blanche parviendra à un accord avec les républicains du Congrès pour augmenter la limite d'emprunt américaine avant la soi-disant date X du 1er juin, qui, selon le département du Trésor, est le jour où le gouvernement fédéral se présentera à court d'argent pour payer ses factures. Le président Joe Biden et le principal républicain du Congrès américain Kevin McCarthy ont tous deux exprimé leur confiance mercredi dans la conclusion d'un accord, évitant les retombées qui ne manqueraient pas de secouer les marchés financiers.

Les spreads sur les swaps sur défaillance de crédit à un an du gouvernement américain – des indicateurs basés sur le marché du risque de défaut – ont diminué au cours des derniers jours au milieu des signes de progrès sur les discussions sur le plafond de la dette, s'établissant à 154 points de base jeudi, environ 20 points de base points en dessous des niveaux de la semaine dernière, selon les données de S&P Global Market Intelligence.

Une récente enquête auprès des gestionnaires de fonds mondiaux de BofA Global Research a montré que 71% pensent qu'un accord pour relever le plafond de la dette sera conclu avant la date X.

Randy Frederick, directeur général du trading et des produits dérivés au Schwab Center for Financial Research, estime qu'un accord inciterait les investisseurs à revenir à des échéances du Trésor américain à plus court terme, que certains évitent en raison de problèmes de plafond de la dette. Un accord pourrait également augmenter les actions des entreprises dans les secteurs qui bénéficient de la vigueur continue de l'économie américaine, comme la consommation discrétionnaire, a déclaré Frederick.

"Les sociétés à méga capitalisation géantes qui ont d'énormes bilans ont été un bon endroit pour se cacher", a-t-il déclaré. "Nous nous attendons à voir un certain mouvement vers les bons du Trésor parce que vous obtenez un bon rendement, et certaines autres parties du marché boursier qui ont pris du retard."

Bien sûr, il est peu probable que les investisseurs abandonnent complètement les actions technologiques, après une décennie au cours de laquelle la catégorie a conduit les marchés à la hausse. L'excitation suscitée par l'intelligence artificielle, qui a stimulé certains noms de mégacaps cette année, est un autre facteur qui pourrait soutenir la catégorie.

Beaucoup considéreraient également un élargissement de la reprise des actions comme un signe encourageant de la santé globale du marché.

"Pour que le marché envoie un signal plus fort justifiant la direction, nous devrons voir … une ampleur / une participation améliorée", a écrit John Lynch, directeur des investissements chez Comerica Wealth Management plus tôt cette semaine.

Dans le même temps, le plafond de la dette n'a été qu'une des nombreuses inquiétudes pesant sur le marché. Les craintes que le resserrement agressif de la politique monétaire de la Réserve fédérale ne réduise la croissance économique et les inquiétudes concernant le tumulte récent du secteur bancaire devraient persister, même si un défaut est évité.

Paul Christopher, responsable de la stratégie de marché mondiale au Wells Fargo Investment Institute, s'attend à ce que les législateurs parviennent à un accord pour prolonger le plafond de la dette jusqu'en septembre.

Parmi les secteurs sur lesquels il est optimiste, il y a la santé, une partie du marché considérée comme un refuge en période de difficultés économiques.

"Cela a été un marché très incliné", a-t-il déclaré. "Nous pensons que les investisseurs vont bientôt examiner cela et essayer de trouver des domaines qui généreront des revenus si la croissance ralentit."

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